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摘要:江特电机多年依靠补贴支撑业绩,号称“独创并具有国内领先水平的专有技术”的云母提锂工艺多年“雷声大雨点小”,并曾引发券商明星分析师、基金研究员、上市公司,以及监管部门等市场各方的强烈反响。公司如今是否具备投资价值,还是仍存较大风险,新浪财经带您从年报中寻找答案。
新浪财经讯 4月12日晚间,江特电机公布年度报告,2021年实现营业收入33.65亿,同比增长12.75%,实现归母净利润2.81亿,同比增长47.09%。
作为制造型企业,营收和利润同时增长,且利润增速超营收增速4倍,似乎显示公司销售不仅“量价齐升”,而且增长质量好。然而,从投资指标中,仅不到26%的毛利率和经营性现金流负值等我们又看到,公司主业竞争力非常一般,同时经营方面也面临压力。
真实情况到底如何,公司如今是否具备投资价值或是仍存较大风险,新浪财经带您从年报中寻找答案。
江特电机投资指标速览:
类别 指标 数值基础指标 营业收入 33.65亿元
扣非净利润 2.64亿元
盈利能力 毛利率 25.98%
净利率 8.4%
加权净资产收益率(ROE) 7.2%
成长能力 营业收入增长率 +12.75%
扣非净利润增长率 +47.1%
偿债能力 资产负债率 54%
现金流负债比例 -0.2
(注释:类别指标为新浪财经依据日常投资者所关注的财务标准而分类设定)
躲不过的“补贴依赖症”
作为新能源汽车产业链的一员,第一反应是净利润是否又靠补贴?
如果仅年报中查阅“非经常性损益”下“计入当期损益的政府补助”项,可能就会被1400多万元的补贴数字误导。
根据相关规定,“新能源汽车补贴”与其他绝大多数“政府补助”不同,该补贴可以算做“日常经营收入”,计入经常性损益,从而直接在营业收入、扣非利润甚至经营产生的现金流量上体现。
这点我们在江特电机年报的其他地方得到了印证。
新浪财经根据年报数据统计,公司2021年“应收账款”为12.61亿,同比骤增80%以上,“其他应收款”14.06亿,同比增幅也接近50%。其他应收款
江特电机经营信息:
存货 存货增速 应收账款 应收账款增速 其他应收款 其他应收款增速8.44亿 +26.3% 12.61亿 +80.1% 14.06亿 +48.9%
但江特电机真实的补贴金额有多大呢?2021年12月公司的一份公告能提供一些参考——早在2021年便已达10.8亿。值得注意的是,当年公司的全部净利润仅不到4000万。
由于巨额补贴款不到位,也直接影响到了公司的日常运营。2021年,公司经营活动现金流净额在连续几年勉强持平后,出现了大额流出。
公司对相关数据出现大幅波动的原因也毫不避讳,补贴被拖延发放,是造成应收款和经营现金流出现困难的主要因素。
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