南方中金环境股份有限公司
及其发行的19南方中金MTN001与19南方中金MTN002
跟踪评级报告
上海新世纪资信评估投资服务有限公司
Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd.
跟踪评级概述
编号:【新世纪跟踪(2021)101143】
评级对象: 南方中金环境股份有限公司及其发行的19南方中金MTN001与19南方中金MTN002
19南方中金MTN001 19南方中金MTN002
主体/展望/债项/评级时间 主体 /展望/债项/评级时间
本次跟踪: AA-/稳定/AAA/2021年7月26日 AA-/稳定/AAA/2021年7月26日
前次跟踪: AA/稳定/AAA/2021年7月20日 AA/稳定/AAA/2021年7月20日
首次评级: AA/稳定/AAA/2021年8月20日 AA/稳定/AAA/2021年10月21日
主要财务数据及指标
项 目 2021年 2021年 2021年 2021年第一季度
金额单位:人民币亿元
母公司口径数据:
货币资金 3.75 3.25 2.73 2.13
刚性债务 22.54 26.69 28.32 27.68
所有者权益 45.58 46.87 29.58 30.17
经营性现金净流入量 3.45 0.13 0.66 0.28
合并口径数据及指标:
总资产 98.83 103.30 87.68 83.95
总负债 49.74 53.85 58.09 53.77
刚性债务 27.43 32.52 33.06 32.98
所有者权益 49.09 49.44 29.59 30.18
营业收入 43.63 40.94 42.18 8.70
净利润 4.48 0.39 -19.42 0.55
经营性现金净流入量 6.82 6.61 5.74 -1.09
EBITDA 7.83 3.74 -15.93 -
资产负债率[%] 50.33 52.14 66.25 64.05
权益资本与刚性债务比率[%] 178.99 152.02 89.51 91.52
流动比率[%] 89.31 105.48 111.46 114.82
现金比率[%] 24.29 33.30 35.02 29.01
利息保障倍数[倍] 5.02 1.77 -15.52 -
净资产收益率[%] 9.31 0.79 -49.13 -
经营性现金净流入量与流动负债比率[%] 16.30 18.00 15.70 -
非筹资性现金净流入量与负债总额比率[%] -7.20 -1.66 3.48 -
EBITDA/利息支出[倍] 6.00 2.95 -13.87 -
EBITDA/刚性债务[倍] 0.32 0.12 -0.49 -
担保人数据(合并口径):
所有者权益合计 132.41 153.71 152.17 158.79
权益资本与刚性债务余额比率[%] 164.42 121.56 118.31 122.96
担保比率[%] 4.16 4.16 3.41 3.27
注:发行人数据根据中金环境经审计的2021-2021年及未经审计的2021年第一季度财务数据整理、计算。担保方数据根据无锡市政经审计的2021-2021年及未经审计的2021年第一季度财务数据整理、计算。
分析师
黄梦姣 hmj@shxsj.com
陈思阳csy@shxsj.com
跟踪评级观点
上海新世纪资信评估投资服务有限公司(简称本评级机构)对南方中金环境股份有限公司(简称中金环境、发行人、该公司或公司)及其发行的19南方中金MTN001及19南方中金MTN002的跟踪评级反映了 2021年以来中金环境在市场地位、股东实力及债券担保增信等方面保持优势,同时也反映了公司在行业竞争、业绩亏损、款项回收、负债经营程度、价格波动等方面面临的压力增大。
主要优势:
细分行业市场地位较突出。中金环境水泵产品的附加值较高,在国内不锈钢冲压泵细分行业内处于领先地位,同时拥有多项国家专利技术,并多次参与水泵机械产品国家标准和行业标准制定,具备一定竞争优势。
股东实力较强。中金环境控股股东为无锡市政,实际控制人为无锡市国资委,公司可在融资、管理、业务合作等方面获得支持。跟踪期内公司拟通过发行股票购买无锡市政持有的子公司,如成功实施,将有助于巩固无锡市政控股地位并扩大公司危废处理业务规模。
担保增信。无锡市政对本次债券提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保,可为债券的到期偿付提供有效保障。
主要风险:
环评及危废处理行业竞争加剧。自2021年12月环评资质要求取消,环评行业门槛降低,竞争持续加剧;危废处理市场竞争加剧,单价持续下降。跟踪期内上述情况对中金环境环保咨询及危废处理业务带来较大不利影响,且预计短期内竞争加剧趋势较难改变。
Tel:(021) 63501349 Fax: (021)63500872
上海市汉口路398号华盛大厦14F
资产减值导致大额净亏损。2021年,中金环境收购的金泰莱及中咨华宇体系计提大额商誉
南方中金环境股份有限公司
及其发行的19南方中金MTN001与19南方中金MTN002
跟踪评级报告
跟踪评级原因
按照南方中金环境股份有限公司2021年度第一期中期票据和2021年度第二期中期票据(分别简称“19南方中金MTN001”及“19南方中金MTN002”)信用评级的跟踪评级安排,本评级机构根据中金环境提供的经审计的2021年财务报表、未经审计的2021年第一季度财务报表及相关经营数据,对中金环境的财务状况、经营状况、现金流量及相关风险进行了动态信息收集和分析,并结合行业发展趋势等方面因素,进行了定期跟踪评级。
截至本报告出具日,该公司存续债务融资工具情况如图表1所示,均由无锡市市政公用产业集团有限公司(简称“无锡市政”)提供担保。
图表 1. 截至本报告出具日公司存续期债务融资工具概况
债项名称 发行金额(亿元) 期限(天/年) 发行利率(%) 发行时间 到期时间 注册额度/注册时间 本息兑付情况
21南方中金SCP001 4.00 179天 3.23 2021年6月11日 2021年 12月7日 10亿元/2021年9月 未到期
19南方中金MTN002 5.00 5(3+2)年 4.10 2021年12月10日 2024年12月9日 10亿元/2021年9月 未到期,正常付息
19南方中金MTN001 5.00 3年 4.15 2021年9月29日 2022年9月27日 未到期,正常付息
资料来源:中金环境
业务
1. 外部环境
(1) 宏观因素
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