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鸣志电器(603728):步进电机全球领军者 有望受益于5G建设加速

  公司是步进电机高端市场全球领军者,打破了日本企业对该行业的垄断,具备核心竞争力。公司下游布局侧重于工厂自动化、通信、医疗、3D 打印等的领域,较日系份额较高的办公自动化、家用电器等传统领域成长潜力更强,中期看,份额将持续提升。短期看,通信、自动化业务有望进入新一轮增长期,拉动公司业绩快速增长。公司经营、管理优秀,财报健康,上调至“强烈推荐-A”评级,目标价18.5-19.5 元。

      步进电机高端市场全球领军者。公司是最近十年之内唯一改变HB 步进电机全球竞争格局的新兴企业,打破了日本企业对该行业的垄断,目前全球排名前四,占全球市场份额的10%。公司下游布局侧重于工厂自动化、通信、医疗、3D 打印等成长潜力很强的领域,而未选择日企份额较高的办公自动化、家用电器等传统领域。目前,公司已经积累了超过1800 家以上的全球客户,客户优势突出。

      通信领域深耕多年,基站电机业务有望受益于全球5G 建设。公司基站电机技术积累深厚,在国内外基站电机应用中拥有重要市场份额,与华为、爱立信、京信通信等全球优质客户有深入合作。目前,公司为5G 基站天线应用配套的主要是含齿轮箱组件的控制电机产品,每面电调天线配套使用一台加齿轮箱的控制电机。我们估算4G 建设周期结束全国约有450 万个4G 宏基站,而5G 的基站和天线需求数量将有进一步的增加,公司基站电机业务有望受益。

      自动化业务有望进入新一轮快速增长期。公司在自动化行业重点领域运动控制上有深入布局,产品涵盖步进/伺服电机及驱动器、直线运动产品等,主要应用于汽车、航天、纺织,到电子、半导体,物流等行业。在16 年到18 年上半年自动化行业景气度高的时期,安浦鸣志自动化子公司实现了40%以上的复合增长。随公司在智能制造、AGV、半导体、电子等子领域不断突破,公司自动化相关业务有望进入新一轮增长期。

      投资建议:公司在步进电机领域竞争优势突出,同时,经营、管理水平优秀,财务报告健康。中期看,公司下游布局的工厂自动化、通信、医疗、3D 打印等领域成长性很强,份额有望持续提升。短期看,通信、自动化业务有望进入新一轮增长期,拉动公司业绩快速增长。上调至“强烈推荐-A”评级,目标价18.5-19.5 元。

      风险提示:疫情影响公司上游供应链,自动化行业复苏不及预期。

本文来自电机新闻,电机行业资讯-中国华东电机信息网,经授权后发布,转载请联系原作者。原文链接:http://www.huadongmotor.com/zhengce/605.html